天风证券：国防军工行业专题研究：23Q1基金持仓：拥挤筹码或已出清、持仓降至低位，核心标的历史估值分位进入10%以下区间

标的池选取说明：我们以中信国防军工指数成分股为基准，剔除部分主营业务与核心装备关联度较低/信创概念明显/中特估相关个股（中国重工，景嘉微，中国卫星，中国卫通等），再添加45只与军工高度相关个股（王子新材，抚顺特钢，中科星图，湘电股份等），最终形成国防军工核心标的池。基金分类说明：本模型中主动型基金选取方法为Wind开放式+封闭式基金-股票型基金（普通股票型）+混合型基金（偏股混合型+灵活配置型）；被动型基金选取方法为Wind开放式+封闭式基金-股票型基金（被动指数型+增强指数型）+混合型基金（平衡混合型+偏债混合型）；主被动基金相加（去除军工主题基金及ETF基金）即可得到权益类基金持股数据。23Q1主动型基金军工持仓已回归至标配，拥挤筹码或已出清据Wind数据披露，23Q1主动基金军工板块持股560.93亿元，占主动基金总市值比例为2.45%，较2022Q4下降1.46个百分点；超配比例为0.07%，较2022Q4下降1.28个百分点，目前超配比例已回归至近三年最低水平（与2021Q2节点相当）。同时，主动+被动基金23Q1总体持有军工板块总市值达到781.96亿元，占基金全部持股比重