东吴证券：建筑装饰行业跟踪周报：关注政府融资和资金到位情况，期待增量政策

投资要点 本周（2025.2.10–2025.2.14，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.28%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.19%、1.67%，超额收益分别为0.09%、-0.39%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）1月金融数据发布：1月社融增量7.06万亿，同比多增0.58万亿元，社融存量同比增长8.0%，同比持平。2025年1月人民币贷款增加5.13万亿，同比多增0.21万亿。新增社融超预期主要得益于企业信贷表现亮眼和政府债券融资的持续拉动，但居民端表现相对偏弱。随着政策前置发力，信贷数据改善，后续可关注基建地产链条景气度和实物需求的改善。（2）全国铁路建设有序推进取得良好开局：2025年1月全国铁路固定资产投资完成439亿元，同比增长3.7%，考虑春节错位因素，反映铁路建设投资开局良好，延续较快增长。随着财政发力继续支持两重项目，铁路等重点基建领域投资有望延续较快增长，实物需求加快落地。 周观点：（1）1月新增社融超预期，主要来自企业信贷和政府债券融资拉动，2025年开年专项债发行有所加快，此前增量财政政策对投资端和实物量的效果逐渐显现，展