东方财富证券：贝斯特（300580）-深度研究：深耕精密加工领域：新能源与工业母机业务蓄势待发

贝斯特(300580)【投资要点】深耕精密加工和智能装备领域，核心业务包括涡轮增压器与新能源汽车零部件精密加工。2022年，公司汽车零部件收入占到总营收的91.76%。贝斯特具有领先行业的成本控制能力，2020-2022年的汽车零部件毛利率分别为38.9%/34.5%/33.6%，远高于其竞争对手。公司快速布局新能源汽车轻量化产品，并在充电转换器壳体、底盘支架以及减震塔等轻量化结构件方面持续发力。2022年贝斯特新能源业务产能利用率提升至69.2%，新能源业务贡献9153.4万元，同比+122.7%。全球涡轮增压器市场预计于2024年达峰，传统涡轮增压器业务营收稳定增长。盖瑞特2022年年报显示，全球涡轮增压器的总产量将从2022年的约4600万台增加到2024年的约4800万台。行业中短期增长受益于涡轮增压器渗透率的提高和混合动力车型与商用车销量增长。涡轮增压器业务作为贝斯特的核心主营业务,2021-2022年贝斯特涡轮增压器业务收入7.81/8.77亿元，同比+12.0%/12.3%,快于行业规模平均增速，贡献当年总营收的74.9%/73.9%/79.9%。借助头部客户绑定优势与产