财通证券：洽洽食品（002557）-22年平稳收官，成本压力释放后利润具备弹性

洽洽食品(002557)核心观点事件：2022年公司实现营收68.83亿元，同比+15.01%；归母净利9.76亿元，同比+5.10%；扣非归母净利8.47亿元，同比+6.07%。22Q4实现营收25.00亿元，同比+18.89%；归母净利3.49亿元，同比+4.47%；扣非归母净利3.23亿元，同比+4.60%。22年平稳收官，新渠道有所突破：1）产品：瓜子实现营收45.1亿元，同比+14%；坚果实现营收16.2亿元，同比+19%，其中小黄袋含税收入12亿元，增长20%以上。全品类量增11%，价增3.6%，22年公司针对瓜子、坚果和其他品类均有不同幅度的提价。2）渠道：南方区/北方区/东方区/电商/海外分别实现营收22/15/20/7/5亿元，同比+14%/+22%/+21%/+27%/-8%，北方弱势市场增速高于整体；电商增长较快得益于在抖音、直播等新渠道的突破；海外市场出现下滑主要是下半年受到疫情冲击，东南亚市场出现下滑。公司保持稳健增长，同时不断完善渠道布局和SKU，与茶饮、餐饮渠道合作定制化口味瓜子，海盐冰奶瓜子、缤纷瓜子进入山姆会员店，与零食量贩店合作薯条等；此外22年底数