国信证券：歌尔股份（002241）-一季度营收同比增长20%，净利润短期承压

歌尔股份(002241)核心观点2022年营收同比增长34.1%，归母净利润同比下降59.1%。2022年公司营收1048.94亿元(YoY+34.1%)，4Q22营收307.42亿元(YoY+20.9%)，1Q23公司营收241.22亿元(YoY+19.9%)，同比增长得益于VR设备、智能游戏主机等智能硬件业务保持高速成长。2022年归母净利润17.49亿元(YoY-59.1%)，4Q22归母净利润-20.91亿元(YoY-321.9%)，1Q23归母净利润1.06亿元(YoY-88.2%)。22年11月公司收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品，基于谨慎性原则22年公司计提资产减值17.97亿元，导致22年归母净利润同比下滑，同时项目仍未复产导致1Q23净利润大幅下滑。整机组装占比提升、某款TWS耳机项目暂停生产导致22年毛利率同比下滑。公司2022年毛利率11.1%(YoY-3.0pct)，4Q22毛利率6.2%(YoY-6.6pct)，1Q23毛利率7.0%(YoY-6.7pct)，毛利率同比下降主要系：1)毛利率相对较低的游戏主机组装业务营收占比提升；2)4Q