安信证券：北鼎股份（300824）-Q1国内自主品牌业务稳健复苏，盈利能力持续改善

北鼎股份(300824)事件：北鼎股份公布2023年一季报。公司Q1实现收入1.7亿元，YoY-6.6%；实现归母净利润1761.7万元，YoY+7.0%。我们认为，受海外需求低迷和海外自主品牌渠道调整影响，Q1北鼎海外业务承压，但国内自主品牌业务复苏，盈利能力持续改善。Q1内销稳健增长，外销持续承压：北鼎Q1单季度收入同比有所下降，主要受到海外业务影响，但降幅较去年Q4有所缩窄，显示经营表现边际改善。分区域来看：1）Q1北鼎国内自主品牌收入YoY+3.0%。国内消费持续复苏，公司内销收入增速逐步回升。2）Q1北鼎外销收入YoY-29.7%。其中，Q1公司OEM/ODM业务收入YoY-22.1%，主要受海外需求持续低迷影响；Q1公司海外自主品牌收入YoY-46.1%，主要因为公司持续推进海外自主品牌渠道及运营模式调整，海外自主品牌收入短期承压，但公司海外业务运营效率得到优化，利好品牌出海战略的长期健康发展。我们认为，国内消费逐步复苏，公司产品定位高端，有望持续受到品质消费人群青睐，后续收入增速有望回升。Q1单季度盈利能力同比回升：北鼎Q1毛利率51.7%，同比+3.4pct，主要因为成