浙商证券：倍轻松2022年报及2023年一季报点评报告：业绩短期承压，期待后续反弹

倍轻松(688793)报告导读倍轻松发布2022年年报及2023年一季报，业绩符合我们的预期，维持“买入”评级。1）公司2022全年实现收入8.96亿元，同比-24.69%；实现归母净利润-1.24亿元，同比-235.46%。单季度看，公司Q4实现收入2.47亿元，同比-34.39%；实现归母净利润-0.67亿元，同比-358.48%。2）公司2023Q1实现收入2.28亿元，同比-7.93%；实现归母净利润-182万元，同比减亏807万元。投资要点门店支出偏刚性，疫情影响致全年业绩承压1）由于新冠疫情下宏观经济环境的变化、消费信心的下降，交通枢纽、购物中心客流量的减少，公司线下门店经营受阻导致单店坪效大幅降低，线下收入大幅减少。2022年公司线下直销和经销渠道分别实现收入1.97亿元、6577万元，分别同比-33.63%、-53.77%。受到俄乌冲突影响，公司俄罗斯客户收入减少，2022年公司ODM业务收入同比-48.47%。2）2022年公司销售、管理、研发费用率分别为53.84%、4.93%、6.40%，分别同比大幅提升13.09、1.50、2.43pct。费用率大幅提升由于1）