华西证券：南山智尚（300918）-疫情下业绩稳健，期待新材料二期投产

南山智尚(300918)事件概述公司2022年收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流分别为16.34/1.87/1.68/2.33亿元、同比增长9.50%/22.51%/19.92%/-7.51%，业绩符合市场预期，扣非净利低于净利主要由于增加税收返还616万元，经营性现金流高于净利主要由于计提减值、折旧及应付账款增加。22Q4公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为4.49/0.81/0.69亿元、同比增长-5%/45%/53%，单季净利大幅增长主要由于所得税率下降（购置设备一次性税前全额扣除所得税优惠）。公司每股派发现金红利0.16元，股息率为1.4%。23Q1公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为3.26/0.32/0.30亿元、同比增长1%/13%/14%，净利增长好于收入主要由于毛利率提升。分析判断:毛纺主业稳健增长，服装增速更高主要由于低基数。2022年精纺呢绒/服装/UHMWPE纤维/其他收入分别为8.97/6.99/0.20/0.19亿元、同比增长3.37%/14.97%/-/12.16%。其中，（1）精纺呢绒销量/单价分别为1379.58万米/65.00（元/米）、