天风证券：物流：淡季价格稳定，顺丰业务量增速持续优于行业

3月，快递行业件量规模为104.8亿件，同比增长22.7%。3月，我国实物商品网上零售额/快递件量同比分别增长16.6%/22.7%。1-3月实物商品网上零售额同比增长7.3%（1-2月5.3%），高于社零增速1.5pcts，占社零比重24.2%（1-2月22.7%）。结合近期交通部披露的周度数据进行月化测算，我们预计4月行业件量增速有望超40%，线上消费复苏有望持续推进。3月，行业单价为9.28元/票，同比增速-3.2%。分结构看，同城/异地/国际件单价增速分别为-4.2%/-1.3%/-28.4%，跌幅环比2月分别扩大4.6pcts/1.1pcts/9.9pcts，国内市场单价相对稳定，淡季价格表现优于市场预期。重点城市看，义乌/广州/深圳/杭州/东莞单价增速分别为+1%/+6%/-3%/-5%/-8%，跌幅环比+10pcts/+4pcts/-14pcts/+14pcts/-4pcts，义乌及广州地区价格稳定。通达系件量增速分化，顺丰业务量增速持续优于行业。3月，分企业看，申通/顺丰/圆通/韵达件量增速分别为33.8%/28.6%/25.4%/-8.5%，件量增速分化显著；件均价分