中银证券：华利集团（300979）-大客户合作不断深化，关注下游订单拐点

华利集团(300979)公司于2023年4月21日公布2022年报，2022年收入同增17.74%至205.69亿元，归母净利润同增16.63%至32.28亿元。公司在产能拓展叠加优化客户结构下有望实现长期增长，维持买入评级。支撑评级的要点全年收入稳定增长，大客户合作不断深化。公司2022年实现收入205.69亿元，同比增长17.74%，维持稳健增长；归母净利润32.28亿元，同增16.63%。2022Q4收入同比增长7.45%至51.95亿元，归母净利润同增1.52%至7.82亿元。分产品看，2022年运动休闲鞋收入取得30.03%较好增长，实现收入184.79亿元，销量同比增长4.65%至2.21亿双，得益于Nike等老客户销售份额扩张以及积极拓展优质新客户。2022年户外靴鞋/运动凉鞋拖鞋及其他收入分别为10.38/10.08亿元，同比下降34.45%/38.45%，零售环境波动下短期承压。公司快速响应客户需求变化，研发新产品、扩张产能、提升产品质量，2022年前五大客户营收合计187.73亿元，占比91.27%，前三大客户分别贡献营收79.22/39.55/34.14亿元，占比