民生证券：高能环境（603588）-2022年年报及2023年一季报点评：产能释放叠加技术加持，危废资源化蓄势待发

高能环境(603588)事件概述：4月24日，公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年实现营业收入87.74亿元，同比增长12.11%；归母净利润6.92亿元，同比下降4.65%；扣非归母净利润6.57亿元，同比下降4.63%；每股派息0.05元。2023年一季度，公司实现营业收入17.35亿元，同比增长10.80%；归母净利润2.06亿元，同比增长21.12%；扣非归母净利润1.83亿元，同比增长7.93%。夯实技术根基，全面复苏在即：2022年，公司实现运营收入55.12亿元，占总收入比重为62.8%，业务结构保持稳定；固废危废资源化板块实现收入40.55亿元，同比增长16.05%，毛利率14.02%，同比增长0.37个pct；经营活动产生的现金流量净额为-4.46亿元，同比下降173.47%，主要系公司为保障江西鑫科投产后顺利运营，第四季度支付10.97亿的原材料采购款。2022年，公司推动项目提标改造，富氧侧吹熔炼系统已在多个存量和新建项目中实现应用。其中，高能鹏富、靖远高能一期在经过富氧熔炼系统改造后，产线处理能力得到大幅提升，同时燃料使用比例有所下降，实现降本增