国联证券：招商蛇口一季报点评：竣工交付影响短期业绩，下半年可结转资源充足

招商蛇口(001979)事件：2023年4月，招商蛇口发布2023年一季度报告。23年Q1，公司实现营业收入150.09亿元，同比下降20.17%；实现归母净利润2.72亿元，同比下降38.72%；实现扣非归母净利润2.70亿元，同比下降1.73%。短期业绩承压，合同负债余额、计划竣工面积展现下半年充足资源23年Q1业绩略下滑：23年第一季度，公司实现营业收入150.09亿元（yoy-20.17%），主要系公司房地产项目竣工交付面积减少导致房地产开发业务结转收入减少所致；实现归母净利润2.72亿元（yoy-38.72%），扣非归母净利润2.70亿元（-1.73%）；毛利率为12.62%，较22年全年下滑6.63个百分点，环比22年Q4下降7.12个百分点。23年下半年资源充足：23年3月末公司合同负债余额为1736.92亿元，较初期增加19.85%，可结转资源充足；23年公司计划竣工计容建筑面积约1600万平米，主要集中在下半年竣工交付。23年Q1销售表现亮眼，经营性现金流同比提升349.2%23年Q1，公司实现销售额722.66亿元（yoy+52.65%）；销售面积为305.27万平