开源证券：慕思股份（001323）-公司信息更新报告：2022盈利水平同比提升，门店开拓稳步推进

慕思股份(001323)高端床垫领跑者，渠道改革有序推进，维持“买入”评级2022营收58.13亿元（-10.31%），归母净利7.09亿元（+3.28%），扣非归母净利6.50亿元（-3.99%）。2023Q1营收9.57亿元（-23.10%），归母净利1.01亿元（-18.4%）。我们维持2023-2024并新增2025盈利预测，预计2023-2025归母净利为8.55/10.35/12.12亿元，对应EPS2.14/2.59/3.03元，当前股价对应PE为15.7/12.9/11.1倍。看好公司在渠道改革下的业绩修复增长，维持“买入”评级。沙发增速较快，门店开拓稳步推进分产品沙发增速较快：2022年床垫/床架/床品/沙发收入分别为27.28/17.10/3.51/4.50亿元，同比-15.25%/-4.63%/-30.54%/+25.37%，占比分别为46.93%/29.42%/6.03%/7.74%，其中床垫/床架毛利率分别为58.92%（+1.69pct）/39.76%（+1.09pct）。分渠道2022年经销/电商/直供/直营/其他收入分别为38.91/7.98/7.81/