华西证券：兴业科技（002674）-宏兴维持稳健，股权激励有望提振信心

兴业科技(002674)事件概述2022年公司收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流分别为19.88/1.51/1.32/-1.11亿元，同比下降-15.14%/16.96%/22.19%/182.43%，业绩低于市场预期主业由于主业Q4受到疫情影响，加回公允价值损失、资产减值损失后净利/扣非净利为1.92/1.73亿元，同比下降19%/23%；扣非净利低于净利主要由于政府补助（0.27亿元）同比增长（149%）；经营现金流为负、低于净利主要由于宏兴皮革购买原材料增加支付货款较大。22Q4公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为5.87/0.19/0.15亿元、同比增长19.6%/373.9%/400%，剔除宏兴并表影响我们估计主业收入下降10%以上。22年每10股派发现金红利5元，股息率为4.60%。22年4月/11月公司分别受让宏兴汽车皮革45%/4%的股权，持有宏兴汽车皮革分别增至56%/60%，并于22年6月主导宏兴汽车的财务和经营管理。2023Q1公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为4.64/0.28/0.23亿元、同比增长78.99%/629.59%/1501.28%，