华西证券：盛泰集团（605138）-22年净利增速好于收入，扣非净利大幅增长

盛泰集团(605138)事件概述2022年公司收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流分别为59.7/3.76/3.47/6.79亿元，同比增长15.7%/29.1%/118.4%/63.3%，业绩低于市场预期主要由于Q4受到海外去库存影响、以及计提资产减值损失，加回资产减值损失变动后净利/扣非净利为4.38/4.09亿元，同比增长31.9%/104.5%；此外，公司由于2021年持有非凡中国股票贡献的公允价值变动损益影响较大，扣非净利增幅高于净利主要由于22年交易性金融资产及负债投资收益为（-0.11亿元、同比下降112%）；经营现金流高于净利主要由于折旧、公允价值变动损失增加、存货下降。22年每10股派发现金红利2.04元，股息率为2.23%。2023Q1公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为13.1//0.56/0.34亿元、同比下降4.66%/8.21%/52%，净利降幅高于收入主要由于毛利率同比下降以及费用率增加，扣非净利下降高于净利主要由于23Q1政府补助0.22亿元，同比增长340%。分析判断:成衣增长好于面料，海外好于国内。（1）分品类来看，22年成衣/面料/纱线/其