中邮证券：北鼎股份（300824）-Q1海外持续承压，全年盈利能力修复可期

北鼎股份(300824)事件公司发布2023年一季度报告，23Q1公司实现营业收入1.7亿元，同比-7%；实现归母净利润0.18亿元，同比+7%；实现扣非归母净利润0.16亿元，同比-5%。核心观点23Q1海外持续承压。销售结构来看，公司23Q1“北鼎BUYDEEM”自有品牌业务收入达1.42亿元，同比下滑3%；OEM/ODM业务收入达0.29亿元，同比下滑22%，相较于22Q4同比-71%的增速，降幅有所收窄。销售区域来看，公司自有品牌业务中北鼎中国实现营收1.33亿元，同比增长3%；北鼎海外实现营收0.09亿元，同比下滑47%。公司积极推进抖音等新兴渠道及线下自营渠道搭建，自有品牌国内业务收入实现正增长；另一方面，受海外宏观环境变动影响，公司海外业务短期承压。23Q1盈利能力修复，研发费用大幅提升。23Q1销售毛利率实现51.7%，同比+3.36个pct，环比+0.56个pct，销售净利率达10.33%，同比+1.32个pct，环比+2.82个pct。公司盈利能力逐步修复，主要系：1）自有品牌业务占比逐步提升；2）公司持续推进降本增效举措，受去年新冠疫情影响，公司盈利能力下滑严重，