天风证券：中航沈飞（600760）-一季度业绩稳步提升，盈利能力持续改善，目标价格定价模式下利润率持续增长可期

中航沈飞(600760)事件：4月24日，公司发布2023年第一季度报告归母净利润+25.57%，毛利率+1.68pcts，创历史新高，盈利能力持续改善2023年Q1公司实现收入91.75亿元，同比+17.03%；归母净利润6.42亿元，同比+25.57%；扣非归母净利润6.38亿元，同比+36.98%，经营业绩稳步提升。实现销售毛利率11.32%，同比+1.68pcts，创历史新高；实现销售净利率6.95%，同比+0.43pcts(调整后)，盈利能力持续改善。我们认为，2023年为十四五中期节点，当前批产产品或将于今年迎来新订单，同时新型四代机或将加速研制导入，公司中期范围(24-25年)内前装市场收入增速有望持续提高；23年航空产业景气度有望递进式传递到下游主机单位，规模效应下的生产率提高、成本加成定价有望逐步向目标价格定价模式转换、增值税改革下产品终端潜在的补充提价可能及其产业链传导方式，将共同促进主机单位利润率持续提升，主机厂产业链长地位开始凸显。维修能力从0-1扩建，搭建生产-维修一体化平台2022年公司收购吉航公司股权并增资，其以航空防务装备维修为主业，具备歼某型飞机修理能