中邮证券：山东路桥（000498）-22年现金流明显改善，在手订单充沛无虞

山东路桥(000498)事件2023年4月25日山东路桥发布2022年报及2023年一季报，2022年实现营业收入650.19亿元、YOY+13.03%，归母净利润25.05亿元、YOY+17.32%，扣非归母净利润23.95亿元、YOY+23.60%。2023年一季度，公司实现营业收入105.55亿元、YOY+0.28%，归母净利润2.37亿元、YOY+0.52%。投资要点路桥施工持续发力，华北营收大幅提振。22年公司营业收入略低于预算（-1.6%），主要系Q4疫情影响收入增速所致。分业务看，22年主营业务路桥施工、养护工程分别创造营收592.5/32.8亿元，YOY+14.2%/+3.9%，路桥施工持续发力，收入占比增至91.1%(+0.95个pct)。分区域看，华东地区贡献核心营收，占比高达73.7%，较21年提升0.5个pct。公司拟现金分红2.5亿元，占归母净利润25.1%，较21年提升15.9个pct。根据公司年报，23年公司计划实现营收/净利润710.6/32.6亿元,YOY+9.3%/+2.6%,未来业绩增长可期。22年毛利率延续上行，经营性现金流明显改善。22年主业路