国金证券：振华风光（688439）-业绩持续高增长，研发高投入加速品类扩张

振华风光(688439)事件2023年4月25日，公司发布2023年一季度报告，23Q1实现营收3.24亿元（同比+74.9%、环比+59.0%）、归母净利润1.29亿元（同比+48.7%、环比+68.9%），业绩略超预期。点评航空、航天、航发等下游需求旺盛叠加国产替代，23Q1高增长。23Q1公司营收同比+74.9%、归母净利润同比+48.7%，得益于航空、航天、航发等下游需求旺盛，叠加模拟IC国产替代持续推进。23Q1营收环比+59.0%、归母环比+68.9%，环比高增或显示在手订单饱满，公司持续扩产能、扩品类及开拓市场，23Q2业绩增速有望持续提升。或因产品结构调整等因素影响，23Q1利润率下滑、后续有望稳定。23Q1公司毛利率为72.2%（同比-7.9pct）、归母净利率39.8%（同比-7.0pct），利润率下滑或因产品结构调整影响。研发保持高投入，新品投产有望打造新增长点。23Q1研发费用0.33亿元（同比+362.5%）、研发费用率10.3%（同比+6.4pct），主要因研发团队扩容、新增西安和南京研发中心，薪酬、材料费和外协费等增加；公司正拓展时钟缓存器系列、电机驱动系