开源证券：沪电股份（002463）-公司信息更新报告：2023Q1下游去库存节奏放缓，数通预期转向强劲

沪电股份(002463)卡位数通及汽车PCB应用，有望迎来交换机迭代机遇，维持“买入”评级公司发布2023年一季报，实现营业收入18.7亿元，YoY-2.6%，归母净利润2.0亿元，YoY-19.7%，扣非归母净利润1.8亿元，YoY-22.4%。短期受到下游交换机及服务器的去库存压力，预计2023Q4开始迎来交换机升级换代推动的PCB价格上升，我们下调2023、上调2024年盈利预测并新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为15.1/21.3（前值17.6/22.7）/27.6亿元，当前股价对应PE为30.6/21.8/16.8倍，公司是PCB技术实力第一阵营的厂商，受益于AI应用推动算力增长,汽车PCB走向智能化及新能源化，维持“买入”评级。2023Q1下游交换机及服务器厂商存货消化幅度放缓，待2023H2新品放量公司2023Q1因受下游交换机及服务器厂商持续去库存的影响，数通类产品稼动率处于低位，且数通类产品是公司产品组合中盈利较高的部分，导致单季度毛利率同比下降0.22pct至25.7%，存货为16.0亿元，环比2022Q4的17.9亿元小幅回落，单季度