华福证券：有色金属行业稀土供需分析：进口端供给收紧，新能源+人形机器人需求加速释放

投资要点： 供给端：国内指标平稳增长，进口端有所收紧 根据自然资源部转引美国USGS数据，2024年中国稀土矿储量为4400万吨REO，占全球总储量为48%，全球70%的稀土矿开采和绝大多数的分离产能均位于中国，中国主导全球稀土行业供给。2024年度全国稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为270000吨、254000吨，比2023年分别增加5.9%和4.2%。其次进口矿数量持续居多，缅甸矿进口数量同比下降，但2023年增幅明显，2024年进口数量仍居高位；进口美国矿同比减少，因MPMaterial自有分离厂开工，可出口美国矿数量减少，MPMaterial2024年生产稀土氧化物45455吨，同比增长9%，镨钕产量为1,294吨，同比增长547%。 需求端：新能源+人形机器人需求释放，稀土永磁供需格局有望迎来 拐点 新能源车仍然是高性能磁材需求增量的主要贡献者，风电和消费电子需求拐点已现，远期人形机器人或将成为新的需求增长点。稀土永磁行业由供给驱动向需求驱动转移，在双碳和全球经济复苏背景下，新能源汽车、风力发电、节能空调等新能源和节能环保领域在当前贡献主要边际增量，而人形机器人将在远期大