天风证券：利柏特（605167）-业绩增速高达169%，饱满订单进入向上释放周期

利柏特(605167)23Q1业绩大幅增长，看好公司长期发展23Q1单季实现营收5.77亿，同比+125.14%，归母净利0.34亿，同比+168.81%，扣非0.27亿，同比+160.27%。收入及利润同比大幅增长，项目结转情况较好。公司2023年1月再次中标5000至6500万美元的巴斯夫模块化项目，自2022年以来公司已公告的新签大订单超41亿元，为后续释放业绩奠定坚实基础。考虑到公司短期订单高增，我们预测23-25年归母净利润分别为2.3/3.1/4.3亿，维持“买入”评级。传统业务毛利率提升，现金流表现优异23Q1公司综合毛利率为15.83%，同比+0.09pct，我们判断与结算项目毛利较高有关。23Q1期间费用率为7.51%，同比-4.78pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.4pct/-3.68pct/-0.6pct/-0.09pct，规模效应逐渐显现。23Q1归母净利率为5.92%，同比提升0.96pct，盈利能力改善明显。23Q1公司CFO净额为-0.46亿元，较去年同期多流出0.94亿元，主要系Q1项目执行带来材料款及分包款支付大幅增加。23Q1合同