天风证券：东方雨虹（002271）-业绩大幅增长，饱满订单进入向上释放周期

东方雨虹(002271)23Q1业绩大幅增长，看好公司长期发展公司发布23年一季报，23Q1单季营收74.95亿，同比+18.8%，归母净利3.86亿，同比+21.53%，扣非净利润3.24亿，同比+9.33%。业绩逐步走出低谷期迎来反弹，扣非业绩增速较低系非经常性损益0.61亿，同比+197%，其中收到政府补助0.69亿,较去年同期增加0.47亿元。业绩逐步走出低谷期迎来反弹，零售端持续高速发展及德爱威涂料、特种砂浆粉料等非防水业务仍然保持较快的增长趋势，防水新规利好行业空间扩容以及绿色建材推动产品品质提升，我们预测23-25年归母净利润分别为39.9/50.5/63.2亿元，维持“买入”评级。零售业务占比提高，毛利率企稳回升23Q1公司综合毛利率为28.7%，同比+0.38pct，公司C端零售业务占比进一步提升及公司部分产品销售价格较去年同期有所增长，毛利率同比止跌企稳。23Q1利润和收入整体匹配度较好，4月以来沥青价格在3700元左右盘整，整体波动较小，而22年4月往后沥青价格急剧攀升，我们判断23Q2之后公司毛利率同比或将继续改善。22年民建集团经销商数量已突破4000家，分销