国联证券：斯瑞新材（688102）-23Q1扣非净利润同比+61.31%，未来可期

斯瑞新材(688102)事件：2023年第一季度公司实现收入2.51亿元，同比增长5.15%；归母净利润0.22亿元，同比下滑30.75%；扣非归母净利润0.19亿元，同比增长61.31%。净利润下滑的主要原因是收到的政府补助减少所致，扣非净利润高增的原因有：（1）公司各业务板块业务增长，且毛利较高的外销业务占比增加，（2）公司产品结构发生变化，高毛利的高强高导铜合金制品销量大幅增加，（3）债务融资减少引起融资费用减少，欧元汇率有所上升引起汇兑损失减少。随着下游需求增长叠加产能提升，核心业务有望稳步增长随着新能源汽车等行业的快速发展，相关高端合金材料也呈现出快速增长的态势。根据中汽协数据，23年1-3月国内新能源汽车销量为158.6万辆，同比增长26.2%。我们预计公司23年高端铜合金产能为1.42万吨，较22年提升40.3%。中高压电接触材料属于输配电产业的关键基础材料，在全球环境保护的大趋势下，在国内双碳革命的驱动下，电力及相关产业呈现快速增长态势。我们预计公司23年中高压电接触材料产能为1400万片，较22年提升200万片。随着下游需求增长叠加产能提升，核心业务有望稳步增长。多个