东方证券：温氏股份2023一季报点评：低价拖累业绩，成本保持坚挺

温氏股份(300498)核心观点公司近期发布2023年一季报。一季度实现营业收入199.7亿元，同比+36.9%；实现归母净利润-27.5亿元，同比-26.9%。公司同时公布2022年利润分配预案，向全体股东每10股派发现金2元（含税），合计派发现金13.06亿元，占当年归属于上市公司股东净利润的24.69%。低猪价压制经营成果，不惧疫病成本保持领先。2023年一季度，公司销售肉猪559.5万头，同比+39.1%，销售均价14.87元/kg，均重118.9公斤，我们测算完全成本约为17.4元/kg，贡献利润约为-17亿。一季度虽然面临冬季疫病的高发和新冠导致的管理难度增大，但公司成本依然坚挺，且异常成本来自于种猪主动淘汰叠加低迷猪价导致种猪死淘残值降低，公司直接成本影响较小。同时从趋势来看，一季度肉猪养殖综合成本总体呈现逐月下降的趋势，公司设定2023年全年肉猪养殖综合成本奋斗目标仍为16元/公斤以下，显示出对未来经营改善的坚定信心。黄羽肉鸡消费失速价格低迷，后续可见逐季改善。2023年一季度，公司销售肉鸡2.67亿只，同比+18.1%，毛鸡销售均价12.85元/kg，我们测算完全成本