华福证券：家用电器行业25W13周观点：空调内销排产数据亮眼；关注业绩超预期标的

投资要点： 空调内销排产数据亮眼；关注业绩超预期标的 4-6月空调排产数据延续亮眼表现。据产业在线数据，4月空调、冰箱和洗衣机排产合计总量共计3959万台，较去年同期生产实绩+4.3%，家用空调排产2400万台，较去年同期生产实绩+9.1%；冰箱排产809万台，较去年同期生产实绩-6.7%；洗衣机排产740万台，较去年同期生产实绩+1.4%。 年报业绩陆续发布，白电业绩稳健，高分红属性凸显，关注超预期标的。内销以旧换新政策托底，外销延续快速增长，Q4白电板块收入增速环比改善，盈利能力整体延续改善趋势。 行情数据 本周家电板块涨跌幅+0.7%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌 幅分别+1.9%/-3.0%/+1.4%/-0.9%。原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别-0.35%、-3.51%。 本周纺织服装板块涨跌幅-2.38%，其中纺织制造涨跌幅-2.70%，服装家纺涨跌幅-2.19%。本周328级棉现货14864元/吨（-0.32%），美棉CotlookA77.90美分/磅（+0.52%），内外棉价差436元/吨（-34.6%）。 投资建议 政策支持下内需有望迎来复苏，