东方证券：大北农2022年年报点评：养殖前低后高，种业静待品种审定落地

大北农(002385)核心观点公司公布2022年年报。2022年度公司营业收入323.97亿元，同比+3.4%，归母净利润0.56亿元，同比+112.63%。其中，2022年四季度公司营业收入103.02亿元，同比+30.60%，归母净利润3.84亿元，同比+170.15%。行业景气不佳，公司饲料承压。2022年受原材料价格大幅上涨、下游养殖亏损等因素影响，饲料行业经历了困难的一年。公司饲料业务整体有所承压，2022年，饲料总销售量为531.50万吨，同比-9.85%，其中猪饲料408.58万吨，同比-10.71%；水产饲料43.00万吨，同比+1.14%；反刍饲料63.55万吨，同比+10.61%。剔除合并报表范围变化影响，饲料销售量同口径同比-5.33%，猪饲料销售量同口径同比-4.84%。剔除对联营猪场的销售量后对外销售量为506.35万吨，同比-3.35%。猪价前低后高，养殖扭亏为盈。2022年猪价先低后高，下半年起养殖行情回暖。全年公司参控股公司累计出栏443.12万头，其中控股公司出栏264.30万头，同比+5.24%，累计收入54.60亿，同比+16.52%；参股公司出栏