海通国际：王府井（600859）-有税复苏弹性足，免税启航新机遇

王府井(600859)公司发布2022年年报。2022年公司实现收入108亿元，同比下降15.32%，剔除门店变动，同店下降18.98%；归母净利润1.95亿元，同比下降85.45%；毛利率同比减3.86pct至38.28%。摊薄每股收益0.172元，加权平均净资产收益率1.013%，经营性现金流净额16.41亿元。简评及投资建议。1.2022年收入降15.32%，同店降18.98%，综合毛利率降3.86pct至38.28%。2022年公司收入108亿元降15.32%，同店降18.98%，其中1Q/2Q/3Q/4Q营业收入各降4.08%/22.12%/9.48%/26.42%。2022年毛利率减3.86pct至38.28%。（A）分业态，百货收入55.38亿元降22.11%，主营收入占比48.86%，仍占主体地位；奥莱受3-6月闭店数量多、时间长影响，营收降8.03%，剔除新店影响，营收同比下降14.13%，主营收入占比13.04%；购物中心表现相对稳定全年收入增5.07%，主营收入占比19.11%；超市业态受特殊期间刚需影响，收入降幅减缓至6.64%，主营收入占比4.06%；专业店业