天风证券：电力设备行业深度研究：欧洲电力互联拓扑看投资机会

摘要 核心观点：本文重点分析欧洲电力互联拓扑图，涉及各海域各国家之间电力传输路线及其原理，由此来寻找对应海域的受益标的。 欧洲：北海海域到50年海上风电装机目标占比约60% 根据ENTSO-E发布的海上网络开发计划，将海上电力网络分为五大电网：北海、波罗的海、大西洋、地中海、黑海电网。五大海域海上风电装机目标：2030年海上风电装机111GW，2050年达到317GW。 对比五大海域海风资源，北海及大西洋海域海风资源丰富，【尤其是北海海域到50年装机目标占比约60%，对应海底互联需求最高】；波罗的海其次；而地中海和黑海资源相对一般，开发潜力有限。 北海：从英国、挪威等资源丰富的国家输送至可再生能源相对缺乏的比利时和德国 北海的电力互联流向主要是可再生能源过剩的国家（爱尔兰、英国、丹麦、挪威、荷兰）通过离岸基础设施向可再生能源赤字（比利时）或平衡（德国）的国家出口。从流出国来看，参考海风规划，北海地区主要系英国+挪威，经我们测算可得2030、2040年占比高达40%+。从流入国来看，比利时国土面积小不适合发展陆风，同时属温带海洋性气候，常年降雨导致太阳能资源相对有限，海风资源较小，需要电