德邦证券：石头科技：内销份额稳步提振，费用前置拖累盈利表现

石头科技(688169)2023年4月26号公司发布2022年年报和2023年一季报。2022年公司实现营业总收入66.29亿元，同比+13.56%，归母净利润11.83亿元，同比-15.62%，扣非后归母净利润11.98亿元，同比+0.63%。22Q4营业总收入22.36亿元，同比+11.25%，归母净利润3.28亿元，同比-15.00%，扣非后归母净利润3.39亿元，同比+14.37%。23Q1营业总收入11.60亿元，同比-14.68%，归母净利润2.04亿元，同比-40.42%，扣非后归母净利润1.63亿元，同比-45.97%。收入端：直营贡献提升，海外通胀拖累。2022年公司营收+14%，分市场来看，境内：全能基站产品推动份额提升明显，奥维数据显示22年线上扫地机市场石头品牌销额份额21.3%（+7.4pct），推动公司境内收入31.28亿元，同比+26.47%，占比提升至47%；境外：受俄乌冲突及其他综合因素影响表现趋弱，22年公司境外收入34.83亿元，同比+3.54%。分销售模式来看，22年公司直营收入22.49亿元，同比+54.10%，主要系境内收入增加、海外电商平台