德邦证券：莱克电气（603355）-22A&23Q1业绩点评：自有品牌向好，盈利能力持续改善

莱克电气(603355)事件：2022年公司实现营收89.10亿元，同比+12.14%，归母净利润9.83亿元，同比+95.56%，扣非后归母9.46亿元，同比+115.46%。单季度来看，22Q4实现营收21.72亿元，同比-1.46%，归母净利润1.62亿元，同比+554.22%，扣非后归母1.43亿元，同比扭亏，23Q1实现营收18.28亿元，同比-22.25%，归母净利润1.85亿元，同比-12.24%，扣非后归母1.69亿元，同比-19.21%。自有品牌稳中有升，零部件业务大幅增长。分业务来看，2022年清洁健康家电与园艺工具业务实现收入61亿元，同比-7.9%，电机、零部件业务实现收入26.5亿元，同比+120%，占比接近30%。1）自主品牌：稳中有升，盈利能力显著提升，自主品牌业务净利润同比增长超过50%。具体渠道来看，线下渠道，公司优化与整合线下KA渠道，聚焦有效门店，实现单店产出大幅提升，积极推进渠道转型、精简，将直营模式改为代理商模式，实现降本增效，与此同时，大力开发新客户，全年新开发代理商近百家，推进多元化渠道建设；线上渠道，碧云泉智能净水机、莱克吉米除螨机持续稳