德邦证券：九阳股份23Q1点评：海外去库存内销淡季，短期承压修复可期

九阳股份(002242)事件：2023Q1公司实现营收18.92亿元，同比-18.74%，实现归母净利润1.21亿元，同比-26.98%，实现扣非后归母净利润1.17亿元，同比-25.63%。Q1国内淡季、海外去库存，收入端略有承压。分地区来看，外销方面，根据公司日常关联公告，Q1已发生日常关联交易金额为20.26百万美元（去年同期约33.14百万美元），同比-39%，折算人民币约1.39亿元(按3月31日美元兑人民币即期汇率：6.8713)，同比-34%，预计海外仍处于库存消化阶段；内销方面，根据外销收入推算得出内销同比下滑约17%，根据魔镜数据，公司Q1线上（天猫+京东+拼多多+苏宁+国美）合计销额同比-28%，公司大力发展抖音等新渠道，预计保持较快增长，综合来看，淡季导致线上或有所放缓，线下方面，随着国内疫情防控放开，公司线下渠道预计有所恢复，降幅或有收窄。从具体品类来看，根据奥维云网，Q1公司电饭煲线上、线下销售额同比分别+16%、+12%，空气炸锅线上、线下销售额同比分别-55%、+35%，料理机线上、线下销售额同比分别-19%、-18%，公司发力电饭煲业务，收效显著，增速优