天风证券：陕西煤业（601225）-分红收益率达11.28%，增量可期

陕西煤业(601225)财务表现较为健康，分红稳健，销售价格与单吨毛利持续增长公司2022年全年实现营业收入1668.5亿元，同比增长9.55%；累计实现归母净利润351.2亿元，同比增长63.98%；扣非净利润294.1亿元，同比增长43.61%；经营性现金流净额561.4亿元，同比增长6.71%，现金流非常充裕，全年表现较为亮眼。本次公司利润分配计划为每10股派息21.8元，现金分红总额为211.35亿元（含税），股利支付率为60.17%，符合《关于2022-2024年度股东回报规划的公告》中每年股利支付率达到60%的承诺。根据2023年4月26日收盘市值计算，公司分红收益率达到11.28%。全年商品煤产量1.57亿吨，同比增长11%；商品煤销量达2.25亿吨，同比减少2.47%，其中自产煤销量达1.55亿吨，同比增长10.98%，贸易煤销量约为0.69亿吨，同比减少23.3%，自产煤销量的增加及贸易煤的减少有助于公司煤炭业务降本增效。2022年全年公司煤炭售价为685.47元/吨，同比增长13.94%；测算单吨自产煤毛利达458.4元/吨，同比增长17.7%，单吨毛利持续增长；单