天风证券：森马服饰（002563）-提升运营效率，打造全新生态

森马服饰(002563)22年营收133.3亿，同减13.5%，归母净利6.4亿，同减57.2%2022年公司收入133.3亿元，同比减少13.5%；其中22Q1-Q4收入及增速分别为33.1亿（yoy-0.0%）、23.3亿（yoy-27.3%）、33.0亿（yoy-5.8%）、43.9亿（yoy-18.7%）。分产品看，2022年公司休闲服饰收入42.8亿元（占总32.1%），同比减少14.8%；儿童服饰收入89.3亿元（占总67.0%），同比减少13.0%。分渠道看，1）22年公司直营收入11.5亿（占总8.7%），同比减少17.7%；加盟收入52.7亿（占总39.5%），同比减少22.7%；联营收入3.4亿（占总2.5%），同比减少45.5%。2）线上渠道收入64.5亿元（占总48.4%），同比减少0.1%。22年归母净利6.4亿元，同比减少57.2%；其中22Q1-Q4归母净利及增速分别为2.1亿（yoy-40.7%）、-1.0亿（yoy-133.4%）、1.7亿（yoy-39.8%）、3.7亿（yoy-32.8%）。2022年度利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利