东吴证券：兴瑞科技（002937）-2022年报点评：业绩略超预期，新能源车电装业务快速放量

兴瑞科技(002937)事件：公司发布2022年报业绩略超预期，持续高研发投入：2022年公司实现营业收入17.7亿元，yoy+41%；实现归母净利润2.19亿元，yoy+93%；实现扣非归母净利润2.28亿元，yoy+123%，业绩略超市场预期。2022年公司两大核心业务板块实现高速增长，智能终端业务收入7.8亿元，yoy+47%；汽车电子业务收入6.3亿元，yoy+59%。22Q4单季度公司实现营收5.0亿元,yoy+43%，实现归母净利润0.75亿元，yoy+208%。公司新能源汽车电装及智能终端相关业务订单充足、新建产能顺利爬坡，驱动公司业绩持续高增。公司整体毛利率提升2.06pct至26.35%，主要源于公司产品结构优化以及产能释放带来的规模化效应。公司持续加大研发投入，2022年公司研发投入6956万元，同比增长23%。研发重点发力新能源汽车电装领域产品从零组件向模组的拓展，为公司构筑长期增长力。新能源汽车电装业务持续高速增长：公司为新能源汽车BDU、PDU、DCDC等三电部件提供嵌塑件产品，得益于与松下等大客户同步研发积累的技术和量产能力，成功切入国内新能源汽车头部企业供