财信证券：亿田智能（300911）-渠道加速拓张，拓展业务寻求第二增长曲线

亿田智能(300911)投资要点：主要事件：根据公司年报，2022年公司实现营收12.76亿元，同比+3.75%，归母净利润2.10亿元，同比+0.08%，根据奥维云网，2022年集成灶行业销售规模为259亿元，同比+1.2%，公司增速略超行业。单Q4公司实现营收3.13亿元，同比-25.58%，归母净利润0.49亿元，同比-9.75%，营收下滑较多主要由于四季度疫情影响。多渠道战略布局，全渠道快速拓张，全方位触达用户。公司积极构建“经销+KA+电商+家装+工程+下沉”的多元渠道战略。截至22年底，公司拥有经销商逾1500家，同比增加了约200家；合作装企逾8000家，同比增加2800家，数量高增反映出公司对KA合作的高度重视；下沉渠道网点入驻及经销商专卖店合计逾4800家，同比也增加了1300家；电商渠道上加快精细化运营，加大对新兴渠道的投放力度，初期成效不快，预计23年开始将有明显的提速。总体上公司全力扩大市场覆盖面，为提高市场占有率和扩大品牌知名度提供了有力的渠道保障。渠道毛利率把控有效，整体毛利率稳步提升。22年公司毛利率为46.62%，同比+1.89pct，预计主要由于原材料