信达证券：科思股份（300856）-23Q1业绩点评：毛利率&净利率再创新高，高景气度持续

科思股份(300856)公司公告：23Q1营收5.88亿元/+42.33%，环比增长13.95%；归母净利1.60亿元/+176.13%，环比增长19.58%；扣非归母净利1.57亿元/+198.10%。我们认为23Q1营收高增长源自：1）科思通过拓展新客户持续提升市占率，在海外出行持续恢复的过程中实现更高增速；2）单价更高的EHT/PA/PS等新型防晒剂占比持续提升；3）各产品单价环比持平，同比提升。23Q1毛利率49.04%创历史新高，同比+22.78pct，环比+4.07pct。我们认为：一是源自新型防晒剂占比提升；二是源自产品单价不变的情况下，23Q1原油价格下降带动成本下降；三是源自募投新产能的产能利用率持续提升，从而使得固定成本占比下降。在高毛利率的带动下，23Q1净利率高达27.26%也创历史新高，同比+13.21pct，环比+1.28pct。23Q1高增长的业绩也向市场证明了科思的核心竞争力。部分投资者此前认为科思偏周期属性，但我们认为科思凭借其稳定的供应体系&产品高质量持续提高其在老客户供应商中的份额，并陆续拓展国内外新客户，高市占率带来强议价能力，使得在原油成本下降