国信证券：邦基科技（603151）-2022年报及2023一季报点评：单位超额收益优势显著，饲料新产能有望稳步落地

邦基科技(603151)核心观点猪饲料优质纯正标的，2022年及2023Q1业绩受养殖行情影响阶段性承压。公司2022年营收16.58亿元，同比-18.5%，归母净利1.2亿元，同比-17.5%。公司2023Q1营收3.9亿元，同比+15.46%，归母净利0.23亿元，同比-12.0%，公司2022Q1盈利基数受到政府补助影响，2022Q1收到政府补助680万元（税后影响额510万元），计入当期营业外收入。2022年全年饲料原料价格高位震荡，且2022上半年生猪价格处于低位，下半年猪价行情虽然有所回升，但2023年一季度猪价重回历史低位，导致2022年及2023Q1下游养殖盈利较差，饲料需求降低，因此导致公司整体业绩阶段性承压，后续有望受益后周期景气回暖逐步回升。公司产品深受下游养户认可，单位超额收益显著。公司自2007年成立以来一直从事猪饲料的研发、生产和销售业务，目前已成功涉足猪料、蛋禽预混料、肉类反刍饲料、兽药销售等产业，主要产品包括猪预混料、猪浓缩料、猪配合料等，2022年公司猪饲料产品收入占比接近90%，是业内较为纯正的猪饲料标的。公司猪饲料产品定位高端、高品质，目标客户主要