东兴证券：中际联合（605305）-2022年年报点评：业绩拐点已现，海外业务与新品开拓进展加速

中际联合(605305)事件：公司发布2022年年报，22年实现营业收入7.99亿元，同比下降9.45%；实现归母净利润1.55亿元，同比下降33.05%。多因素扰动致全年业绩承压。公司全年实现营收7.99亿元，实现归母净利润1.55亿元，同比-33.05%，主要系国内风力发电开发和项目建设受到行业和外部环境因素影响，导致公司相关产品的安装和验收进度放缓，业绩确认短期承压。22年公司产品毛利率43.67%，同比-4pct，其中内销产品毛利率35.23%，同比-10.27pct，主要系受降价和原材料、物流及安装导致的成本上升所致。费用方面，销售费用同比+26.85%，主要系外销销售规模扩大导致销售人员职工薪酬和仓储等费用增加所致；管理费用同比+34.34%，主要系管理人员职工薪酬、办公性费用增加所致，财务费用同比-1099.13%，主要系本期银行存款利息增加和美元汇率变动汇兑收益增加所致。海外市场与新品开拓持续亮眼。公司海外市场开拓进入快车道，22年实现海外收入3.12亿元，同比+109.26%，占营收比重提升至39.09%，外销产品毛利率55.67%，远高于内销产品。22年公司研发投入