开源证券：华荣股份（603855）-公司信息更新报告：核电军工业务高增，一带一路带来新机遇

华荣股份(603855)业务结构优化毛利率提升，防爆电器国内龙头的全球市占率将进一步增长2022年公司实现营业收入30.43亿元，同比+0.52%；归母净利润3.58亿元，同比-6.0%。2023Q1收入6.11亿元，同比-7.96%，归母净利润0.86亿元，同比+43.21%。2022年综合毛利率50.37%，同比+4.49pcts，2023Q1毛利率57.06%，同比+8.7pcts，毛利率提升主要因为高毛利率的厂用防爆业务占比提升。我们下调2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润4.9/6.2/7.8亿元（2023-2024年原值为5.6/7.3亿元），EPS为1.46/1.84/2.31元，当前股价对应PE为16.8/13.4/10.7倍。核电厂用防爆电器需求增速提升赋予公司高增长弹性，一带一路加速拓展提升全球市占率。维持“买入”评级。厂用板块盈利能力提升，核电领域需求加速带来高增长弹性2022年厂用防爆电器营业收入同比+18.1%，净利润同比+21.5%，主要因高毛利的新兴市场营收占比提升。2022年厂用防爆电器在核电、军工领域的营收超