国金证券：食品饮料行业周报：关注酒企经销商大会定调，底部持续推荐

白酒板块：本周内需板块轮动反弹，白酒板块略有反弹但内部分化较大，其中顺周期弹性较高、且机构筹码已基本出清的次高端酒企如水井坊、舍得酒业等，从10~11月期间涨跌幅维度看该类型酒企反弹幅度亦居前；相对应的，机构持仓仍相对较高、近期基本面如批价仍震荡下行的酒企反弹幅度居后。这也与当下时点缺乏基本面上行催化相关，受损程度相对更高的泛全国化次高端酒企对自上而下政策预期变动敏感性更强。 临近年末，酒企及行业基本面边际变化增多。周内，贵州茅台召开临时股东大会，会后交流中公司提及“茅台酒的基本属性没有变，茅台的基本需求面没有变，茅台当前面临的主要是供需适配的问题。”近期，i茅台开启散花飞天申购，临时股东大会期间股东也可以指导价购买龙茅等产品，这也体现了公司提及的实现消费触达。此外，周内洋河股份召开年度经销商大会，会上首提未来打造五大百亿级品牌，包括海之蓝、天之蓝、梦之蓝、手工班与双沟。渠道层面，周内飞天茅台批价基本保持平稳、波动幅度有限，目前原箱批价约2240元。 步入12月，预计各酒企会陆续召开经销商大会，明确今年返利/奖励情况并就25年合同、开门红回款等开展规划。往后越临近开门红回款期，抢抓回款