国金证券：大宗&贵金属周报：金价逼近前高，板块相对收益明显

行情综述&投资建议 本周(2025.1.20-2025.1.24)A股上涨，沪深300指数涨0.54%，有色金属跌0.91%。鑫科材料、电工合金、龙磁科技涨幅领先。 铜：本周LME铜价+0.95%至9269.00美元/吨，沪铜价-0.88%至7.59万元/吨。全球铜累库1.73万吨至49.31万吨，其中LME+COMEX去库0.12万吨至34.62万吨，国内社库+保税区累库1.85万吨至14.69万吨。供应端，据SMM，截至2024年12月31日的六个月内，必和必拓铜产量同比增长10%，预计到2050年铜需求将比2021年增长70%；2024年在赞比亚铜产量增长12%达到大约820,670吨。本周进口铜精矿指数为为-2.2美元/吨。冶炼端，据SMM，本周铜精矿市场交易活跃，部分矿山对冶炼厂TC价格已跌至0美元/吨附近。本周美金铜市场进口盈利窗口关闭，并因新春将近实际市场表现冷清。消费端，据SMM，随着春节临近，下游市场疲软，订单受抑，本周精铜杆开工率超预期下滑至55.17%，环比下滑15.29个百分点，较预期值高0.12个百分点，较去年春节前一周开工率下滑6.85个百分点；本周随着企业