平安证券：有色金属与新材料周报：供给扰动叠加需求旺季开启，重视有色行情

核心观点： 贵金属-黄金：金价续创新高。截至3.21，COMEX金主力合约环比上涨1.2%至3028.2美元/盎司；SPDR黄金ETF环比上升2.7%为930.51吨。3月19日，美联储举行议息会议，宣布联邦基金利率目标维持4.25%-4.5%区间不变，并按原有节奏继续执行缩表，但从4月开始，美联储将开始放缓缩表步伐。3月公布的点阵图显示年内或有2次降息。此外特朗普关税政策担忧持续抬升，避险情绪再次发酵。金价中枢抬升后预计波动率将呈现一定放大，但中期来看，美国再通胀预期以及长期美元信用边际走弱的长期核心逻辑不变，预计金价长期仍将震荡偏强运行。 工业金属：铜供应收缩预期发酵，铜价加速上行。 铜：截至3.21，SHFE铜主力合约环比上涨0.1%至80610元/吨。基本面来看，截至3.20国内铜社会库存达34.64万吨，环比去库0.86万吨，下游节后开工率仍待进一步回暖。截至3月20日，LME铜库存达22.46万吨。据SMM，3月21日进口铜精矿指数报-22.88美元/吨，加工费环比下跌6.96美元/吨，持续创新低。铜冶炼利润处于持续亏损状态，停产预期或进一步发酵。同时海外贸易保护主义环境下