信达证券：百龙创园（605016）-利润持续提升，投产正式到来

百龙创园(605016)事件：百龙创园公布2022年年报及2023年一季报。2022年，公司实现营收7.22亿元，同比+10.49%；实现归母净利润1.51亿元，同比+44.34%；实现扣非归母净利润1.41亿元，同比+47.96%。其中，22Q4公司实现营收1.72亿元，同比-5.32%；实现归母净利润3281万元，同比+11.46%；实现扣非归母净利润3308万元，同比+37.25%。23Q1，公司实现营收1.94亿元，同比-1.70%；实现归母净利润4445万元，同比+9.13%；实现扣非归母净利润4074万元，同比+9.54%。点评：22年顺利收官，利润实现高增。从全年维度看，公司22年初产能即处于供不应求的状态，通过努力调整产品结构，向高毛利产品倾斜，使益生元系列/膳食纤维系列/其他淀粉糖醇系列/健康甜味剂系列营收分别同比+3.1%/+15.8%/-32.0%/+14.1%。分区域看，境内/境外营收占比达49%/51%，同比+6pct/-6pct，维持国内外业务相对平衡的局面。成本端看，由于产品结构的提升及原材料成本的下降，公司22年毛利率提升至31.66%，同比+3.85p