中邮证券：瑞尔特（002790）-在手订单大幅增加，盈利水平同比提升

瑞尔特(002790)事件：公司发布2023年一季度报告：2023Q1公司实现收入3.96亿元，同比-2.76%；归母净利润0.40亿元，同比+8.74%；扣非后归母净利润0.35亿元，同比+8.41%。一季度公司收入同比略下滑，利润端表现良好。收入端同比略有承压，智能马桶持续放量2023Q1公司收入同比略有下滑，其中，我们预计主要受传统冲水组件业务拖累；而智能马桶业务预计保持双位数增长，对整体收入端贡献进一步提升，其中，自有品牌表现靓丽，公司加快新品推出节奏及促销力度，自有品牌持续放量，代工业务海外大客户订单稳定，新增客户订单逐步起量。目前来看，公司在手订单充足，截止2023年3月底，公司合同负债为7723万元（上年同期为3621万元），同比+113%，保持较高水平。盈利水平提升，期间费用率略增2023Q1公司毛利率、净利率分别为25.22%、9.94%，同比分别+0.30pct、+1.08pct，盈利能力有所提升，且净利率提升幅度优于毛利率，盈利水平的提升，预计主要受益于公司客户结构及业务结构优化，原材料ABS、PP、POM等工程塑料价格下行。期间费用率方面，2023Q1公司期间费