山西证券：重庆啤酒（600132）-疫情下22年业绩承压，看好23年业绩修复

重庆啤酒(600132)事件描述公司发布2022年年报，2022年公司实现营业总收入140.39亿元，同比+7.01%；归母净利润12.64亿元，同比+8.35%。其中，22Q4实现营业总收入18.56亿元，同比-3.97%；归母净利润0.81亿元，同比-33.63%。同时，公司公布2023年一季报，23Q1公司实现营业收入40.06亿元，同比增长4.52%；实现归母净利润3.87亿元，同比增长13.63%.事件点评22Q4疫情之下销量承压，高端化进程持续。总销量方面，2022年公司实现啤酒销量285.66万千升，同比+2.41％；其中22Q4实现啤酒销量33.01万千升，同比-11.41％。22Q4受各区域疫情扰动及封控影响，消费场景缺失，致销量端承压增速放缓。分产品来看，2022年高档/主流/经济产品分别实现收入49.47/70.44/17.05亿元，同比+5.67%/+7.56%/+6.25%。其中乌苏及1664等高档产品实现销量67.36万千升，同比增长1.82%；乐堡、重庆等中档产品实现销量165.64万千升，同比增长2.60%；山城、天目湖等经济产品实现销量52.66万千升