安信证券：苏泊尔（002032）-Q1经营短期承压，期待后续改善

苏泊尔(002032)事件：苏泊尔公布2023年一季报。公司2023年一季度实现收入49.6亿元，YoY-11.6%；实现归母净利润4.4亿元，YoY-18.6%；实现扣非归母净利润4.3亿元，YoY-19.1%。我们认为，欧美需求持续低迷，且国内消费受疫情过峰影响，Q1苏泊尔经营表现短期承压。随着国内消费逐步复苏，期待公司经营持续改善。Q1单季度收入同比有所下降：分区域来看：1）内销方面，一二月份国内消费景气仍受疫情过峰影响，Q1苏泊尔内销收入同比略有下降。可资参考的是，根据久谦数据推总，Q1苏泊尔线上（天猫+京东+抖音）销售额YoY-2.7%。苏泊尔兴趣电商运营能力优秀，抖音、拼多多等渠道持续贡献增量。据久谦数据，Q1苏泊尔抖音收入YoY+25.6%。2）外销方面，欧美小家电需求持续低迷，Q1苏泊尔外销收入同比有一定下降，但环比有改善趋势。展望后续，公司持续优化渠道布局，不断推出创意产品，公司收入增速有望回升。Q1单季度盈利能力同比小幅下降：Q1苏泊尔毛利率为25.2%，同比-0.1pct，主要因为收入下降导致规模效应有所减小。Q1公司期间费用率同比+1.6pct，其中，销售、管理