天风证券：福莱特（601865）-业绩符合预期，看好龙头企业成本壁垒

福莱特(601865)事件公司公布23年一季报，23Q1实现收入/归母净利/扣非净利53.65/5.11/4.98亿元，yoy+52.90%/+17.11%/+18.76%。光伏玻璃贡献主要营收增量，后续产能有望按规划释放根据投产进度，我们预计Q1有效日熔量（19400t/d），假设3.2/2.0mm规格分别50%占比，我们测算光伏玻璃Q1实现营收超45.6亿元，对应销量2.3亿平，Q1在光伏玻璃价格处于持续低位的情况下公司仍实现稳定盈利，彰显成本优势。23M3公司点火1条1200t/d光伏玻璃产线，今年后续仍有4条产线计划投产，我们认为公司壁垒利润明确，产能扩张后续有望按计划进行，量增贡献的成长为主。同时，公司于4月初与正泰签订3.78亿平光伏玻璃销售合同（期限23M7-25M12），有利于后续薄玻璃的销售。传统装机淡季盈利能力环比有所下滑23Q1季度毛利率18.47%，同比下降3.0pct，环比22Q4下降3.6pct，我们认为主要受光伏玻璃价格下降影响以及原材料及能源成本维持在较高位所致。具体看，据卓创资讯数据，公司3.2mm和2.0mm玻璃均价Q1环比-4.4%、-3.5%，与