东亚前海证券：涪陵榨菜（002507）-一季报点评：Q1营收增速亮眼，双拓战略助力长远发展

涪陵榨菜(002507)事件2023Q1公司实现营业收入7.60亿元，同比+10.41%；实现归母净利润2.61亿元，同比+22.02%；实现扣非归母净利润2.44亿元，同比+24.96%。点评一季度业绩略超预期，全年表现值得期待。整体来看，一季度公司业绩略超市场预期，一季度收入同比+10.41%，预计榨菜以外的其他产品占比略有提升。伴随经济持续复苏，公司对既有产品持续优化和升级，并不断开发试验新品类，以此满足消费者多元化需求。在消费场景全面放开的背景下，公司全年收入有望得到稳步增长。费率持续优化，盈利能力有所提升。2023年一季度公司毛利率/净利率分别为56.28%/34.38%，同比分别+3.91pct/+3.27pct，毛利率提升主要系原料青菜头的成本低于去年同期。期间费用率同比-0.18pct至17.28%，其中销售费用率17.84%（同比-0.03pct）、管理费用率3.17%（同比-0.02pct）、研发费用率0.10%（同比-0.02pct）、财务费用率-3.84%（同比-0.12pct）。其中销售费用率环比提升3.50pct，主要系消费场景恢复，公司积极布局地面渠道建设