开源证券：太阳纸业（002078）-公司信息更新报告：林浆纸一体化凸显经营韧性，2023盈利趋势向上

太阳纸业(002078)浆价下行提振盈利弹性，看好2023业绩增长，维持“买入”评级2023Q1实现营收98.05亿元（+1.42%），实现归母净利润5.66亿元（-16.21%），扣非归母净利润5.53亿元（-15.98%）。公司林浆纸一体化布局领先行业，穿越周期波动能力较强。我们维持2023-2025盈利预测，预计2023-2025归母净利为32.08/37.14/42.20亿元，对应EPS1.15/1.33/1.51元，当前股价对应PE为10.0/8.6/7.6倍。看好公司2023年成本下行下的业绩增长，维持“买入”评级。文化纸吨盈利修复，溶解浆吨盈利企稳，箱板纸仍处盈利筑底期文化纸：随着3月小阳春到来，教材教辅需求释放，纸厂提价温和落地（2023Q1行业双胶纸均价6694元/吨，环比+0.36%）外加成本端纸浆下行（针叶浆/阔叶浆2023Q1现货均价7055元/吨/5901元/吨，环比-5.50%/-11.18%），判断文化纸吨盈利已由亏损转为薄利状态。溶解浆：吨盈利有望企稳。2023Q1溶解浆均价7302元/吨，环比-10.8%，2022Q4公司产线调整为以老挝基地生产溶解浆